ETH: o Ativo de Reserva
Capacidade econômica e, porque o ETH é a única opção para valor livre de confiança
“Token.com é o nosso primeiro grande parceiro e está chegando forte no mercado brasileiro. Isso mesmo, agora você pode ter uma rentabilidade de até 12% a.a naquela sua poupança que está no banco, e melhor ainda, tudo isso em dólar. Clica no card e não perca esse novo jeito de usar DeFi”.
Prezada Nação Bankless,
Em uma das primeiras postagens aqui, apresentamos o portfólio de dinheiro cripto: apostas em dinheiro, apostas bancárias e stablecoins. Eu recomendei as apostas de dinheiro como sua maior participação — a grande coisa que você precisa acertar para que tudo se encaixe.
Então, hoje, estamos gastando mais tempo na camada de dinheiro do cubo de habilidade. Também já falamos aqui sobre os dois caminhos para o dinheiro para ETH e BTC. Agora é hora de ampliar cada um. Faremos o ETH primeiro, já que menos está escrito aqui e, atualmente, é a mais contrária das duas apostas em dinheiro. Mas chegaremos ao BTC futuramente.
Alguns antecedentes: escrevemos anteriormente sobre o ETH como um ativo de ponto triplo — uma moeda de reserva para uma rede econômica não soberana.
ETH — o ativo de reserva
Escrito por: Ryan Sean Adams
Traduzido, revisado e formatado pela Guilda da Escrita: Brsoares 🏴, Brian | nonmaj 🏴
Um ativo de reserva é um ativo detido pelos bancos. Apoia o valor de outros ativos e equilibra as transações interbancárias. Os ativos de reserva são facilmente transferíveis e altamente líquidos. Títulos soberanos, moedas e ouro são os ativos de reserva dos bancos centrais.
O ETH também é um ativo de reserva.
Ainda não para bancos centrais, mas para protocolos de dinheiro.
E a qualidade dos ativos de reserva do ETH fornece utilidade para a economia da Ethereum.
Veja como Vitalik Buterin colocou isso em uma conferência:
O ETH tem muita utilidade intrínseca como um ativo de reserva para o ecossistema Ethereum. É o único ativo totalmente confiável que pode ser usado como garantia por muitos aplicativos financeiros descentralizados. É o ativo natural a ser usado para coisas como depósitos de segurança. É o ativo mais conveniente para usar para pagamentos entre aplicativos Ethereum.
ETH como lastro colateral. ETH para depósitos de segurança. ETH para equilibrar as transações.
ETH proporcionando utilidade intrínseca à economia Ethereum não apenas para combustível ou para a segurança da rede, mas por seu valor como um ativo de reserva.
E isso faz muito sentido.
Por mais louco que pareça, os ativos de reserva são valiosos porque são valiosos. E quanto maior sua liquidez e valor agregado, melhor podem servir como ativos de reserva.
(A propósito, esta é uma propriedade reflexiva (auto-reforçada). Um ETH de maior valor o torna um ativo de reserva melhor, levando a um ETH de maior valor, tornando-o um ativo de reserva melhor e assim por diante.)
Para o valor ETH é útil.
Isso significa que o preço do ETH é capacidade econômica.
O preço do ETH é capacidade econômica
Pense no DAI.
DAI é um ativo sintético atrelado a um dólar e lastreado em ETH como ativo de reserva — uma nota de dívida para ETH emitida pelo protocolo MakerDAO. Funciona da mesma forma que os bancos costumavam emitir notas bancárias lastreadas em ouro ou como os dólares costumavam ser resgatáveis por barras de ouro.
Hoje DAI usa 2.53m de ETH para cunhar DAI.
Isso significa que 2.12% de todo o fornecimento de ETH está apoiando o DAI como um ativo de reserva.
Mas digamos que o valor de rede do ETH fosse 50x menor do que é hoje. Para obter a mesma quantidade de DAI na mesma proporção de garantias, seriam necessários 70% de todo o fornecimento de ETH. O DAI não poderia crescer. Um dinheiro de butique — nada mudando o mundo.
Mas e se o valor da rede da ETH fosse 50x maior do que é hoje? Nesse caso, usar 30% da oferta de ETH em proporções semelhantes colocaria o DAI bem acima de US$ 100 bilhões — o tamanho de uma moeda global de nível básico.
Vê o que quero dizer?
O tamanho potencial da DAI é limitado pela capacidade econômica do ETH.
Se o preço do ETH aumentar, a capacidade econômica disponível para os protocolos monetários também aumentará. Como internet discada versus fibra — apenas por dinheiro.
Valor é utilidade.
ETH é a única opção
Isso é bobagem você diz. Por que não usar outras fontes de valor tokenizadas como garantia para algo como DAI? USD tokenizado, imóveis, títulos soberanos e até o BTC parece um bom candidato.
Preste muita atenção ao que Vitalik disse acima, o ETH é “o único ativo totalmente confiável que pode ser usado como garantia”. Ele tem razão. O ETH é o único ativo de reserva no Ethereum que não possui alguma tipo de dependência confiável. É o único ativo de reserva que se liquida totalmente na cadeia — um instrumento digital ao portador.
Percorra a lista de reservas alternativas:
USDC: liquidação do sistema legal / confiança Coinbase
Imóveis: liquidação do sistema legal / confisco físico / confiança no emissor
Títulos soberanos: liquidação do sistema jurídico / confiar no emissor
wBTC: liquidação on-chain / trust BitGo
tBTC: liquidação on-chain / trust Oracle / ainda exige garantia ETH
Agora ETH:
ETH: liquidação on-chain / livre de confiança
Vê a diferença?
Sim, haverá demanda por ativos menos confiáveis, sem dúvida. Mas se você deseja um ativo de reserva puramente confiável no Ethereum — algo mais próximo do Bitcoin nativo e mais distante de uma segurança tokenizada — o ETH é insubstituível.
É sua única opção. E é a sua melhor opção.
Ativos de reserva confiáveis na base
Talvez você esteja cético que uma pessoa comum preferiria ativos livres de confiança se isso significasse sacrificar alguma conveniência. Isso é bom. Eu também sou.
Mas aqui está algo para se ter em mente: um ativo livre de confiança pode se tornar confiável, mas o inverso não é verdade. Você pode pegar o ETH e torná-lo confiável colocando-o na Coinbase e transformando-o em um Coinbase-IOU, mas você não pode tornar um Coinbase-IOU tão confiável quanto o ETH puro.
É por isso que acho provável que ativos livres de confiança e neutros formem a base desse sistema monetário paralelo onde os demais ativos confiáveis são construídos. A neutralidade do TCP/IP é o motivo pelo qual a internet foi adotada de forma tão ampla. Não teria acontecido se fosse de propriedade da Microsoft.
Por que a internet de valor deveria ser diferente?
A internet do valor
De volta ao DAI. Não é o único uso do ETH como ativo de reserva. Quase todos os protocolos de dinheiro usam o ETH como reserva de alguma forma. O Uniswap o usa como um par de negociação profundamente líquido. Compound o usa como uma fonte de garantia confiável.
E um dos usos mais empolgantes da capacidade econômica do ETH está no mundo dos sintéticos livres de confiança — chegando rápido e furioso agora. Ryan escreveu um tweetstorm sobre isso após experimentar o protocolo UMA:
Um ativo de reserva confiável acoplado a um protocolo de dinheiro como UMA é algo poderoso. Dá a qualquer pessoa no mundo a capacidade de emitir, negociar, emprestar e pegar emprestado qualquer ativo — compre exposição TELSA em um cybercafé em uma pequena cidade da América Central. Ou imóveis em San Francisco.
Global, livre de permissão, aberto.
Sem fronteiras.
Isso parece bizarro?
Lembra quando a ideia de transmitir seu próprio canal de TV de qualquer lugar do mundo era bizarra?
A internet do valor.
Um lego de dinheiro de reserva de valor
Meu amigo David Hoffman cunhou a frase legos de dinheiro para descrever a possibilidade de composição de protocolos de dinheiro no ETH. Você encaixa funções de dinheiro junto com código para criar substantivos de dinheiro que fazem os verbos de dinheiro. Como lego.
E o lego de dinheiro mais importante é aquele que fica no fundo de tudo isso. O lego programável de reserva de valor que é encaixado com outros para criar stablecoins, exchanges, mercados monetários e ativos sintéticos livres de confiança.
Sem uma reserva de valor nativa de cripto, esses protocolos de dinheiro não seriam confiáveis. Eles teriam que importar fontes de valor das finanças herdadas.
ETH — o ativo de reserva da Economia Ethereum.
ETH — o lego de dinheiro de reserva de valor.
Um caminho a percorrer…
Eu seria negligente em apontar que ainda há um caminho a percorrer para o ETH como um ativo de reserva. Os exemplos sintéticos acima têm problemas de ineficiência de capital, que podem ser mitigados em parte por sistemas de identidade e novos designs de mecanismos.
O ETH também é altamente volátil. Embora isso seja esperado no início de uma moeda emergente como commodity, é um desafio para os sistemas construídos sobre ela. Sistemas como a Maker ajudam a estabilizar o ETH, e espero ver a forma DAI de ETH (DAI é apenas ETH estabilizado, afinal) aumentar em uso como um ativo de reserva.
Ainda assim, problemas à parte, se você apertar os olhos, poderá vê-lo. O ETH como ativo de reserva para captação de recursos de ICO deveria ter sido uma pista inicial. O uso do ETH hoje nos protocolos DeFi agora torna óbvio: o ETH está se tornando um ativo de reserva diante de nossos olhos.
O caminho para o dinheiro
Vitalik terminou sua declaração citada acima com esta:
“Portanto, o caminho para a utilidade do ETH como [dinheiro] difere do caminho percorrido pela comunidade Bitcoin, mas ainda é...”
Ele foi cortado, mas acho que ele estava prestes a terminar com “ainda válido”.
Isso soa muito como o Conto Sobre Dois Sistemas Monetários da já postado por nós. E penso que é verdade. O caminho para o ETH como ativo de reserva para o mundo é mais ou menos assim:
Estágio 1: ETH se torna ativo de reserva para a economia Ethereum
Estágio 2: ETH se torna ativo de reserva para economia cripto
Estágio 3: ETH se torna ativo de reserva para a economia mundial
Estamos no estágio 1–2 agora. Saberemos que estamos em três quando as grandes instituições financeiras e bancos centrais começarem a comprar ETH e títulos de ETH para seus balanços.
E é muito possível que o ETH nunca chegue ao Estágio 3. Mas há uma chance de que chegue. E se isso acontecer, será devido a sua primeira força como um ativo de reserva para uma economia Ethereum florescente.
O ETH como ativo de reserva do Estágio 1 pode chegar a trilhões.
O ETH como ativo de reserva do Estágio 3 pode medir dezenas de trilhões.
Essa é a aposta.
Mão na massa
Considere: como será o desempenho do ETH como um ativo de reserva?
Preenchendo o cubo de habilidade
Ao considerar o caminho do ETH para reservar o status do ativo, você está subindo de nível na camada de dinheiro do cubo de habilidades. Esta é a camada fundamental do programa. Estude!
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Este texto não é recomendação financeira ou fiscal. Este boletim informativo é estritamente educacional e não é um conselho de investimento ou uma solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou para tomar quaisquer decisões financeiras. Este boletim informativo não é um conselho fiscal. Fale com seu contador. Faça sua própria pesquisa.
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Post Original: ETH the Reserve Asset
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Alguns termos podem ter sido alterados para fazer mais sentido no contexto da língua portuguesa e/ou facilitar o entendimento.
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