Stablecoins algorítmicas, Maker DAO e DAI
Stablecoins algorítmicas, Maker DAO e DAI
Tradução dos artigos Algorithmic Stablecoins e What is MakerDAO and How Does DAI Work?, originalmente publicados por The Defiant.
Tradutor: Rodrigo Faria
Revisor: Brock
Prezada Nação Bankless,
No artigo de hoje damos continuidade ao Guia Definitivo para DeFi de The Defiant, trazendo para vocês informações sobre o que são stablecoins algorítmicas e também explicando o que é Maker DAO e a stablecoin DAI.
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Stablecoins baseadas em algoritmo
Stablecoins (moedas estáveis) no Ethereum possuem uma liquidez estimada de $20 bilhões de dólares (de acordo com o site usdonethereum.com em fevereiro de 2021) e não mostram sinais de desaceleração do crescimento.
Stablecoins (alguns exemplos incluem DAI, sUSD, USDC ou USDT) vêm em todos os "sabores": descentralizadas vs centralizadas, colaterizadas 1:1 em dólares vs super colateralizadas vs supostamente sub-colateralizadas (no caso do USDT).
Também tem acontecido uma competição feroz para criar em DeFi a mais pura stablecoin indexada ao dólar, mais descentralizada e mais confiável. Alguns argumentam que é a DAI da MakerDAO. Outros preferem a sUSD, mais nova e criada por SNX no Synthetix.
Em DeFi, é sempre sobre o que vem a seguir e, no caso de stablecoins, o que vem a seguir parece ser stablecoins baseadas em algoritmos.
Uma stablecoin baseada em algoritmo e com a maior capitalização de mercado em janeiro de 2020 é a Empty Set Dollar. Como outras stablecoins baseadas em algoritmos, como AMPL, BAC (Basis Cash), FRAX (Frax Finance) e um fork recente de Empty Set chamada DSD (Dynamic Set Dollar), a Empty Set Dollar visa oferecer “um dólar digital totalmente descentralizado e algoritmicamente auto-estabilizável”.
Stablecoins baseadas em algoritmos tendem a atrair 2 tipos de pessoas:
Pessoas interessadas em usar uma stablecoin resistente à censura;
Pessoas que são financeiramente incentivadas a segurar um token que as recompensam com retornos compostos diários sempre que estiverem acima do índice do dólar. É importante notar que as stablecoins baseadas em algoritmos como ESD ou DSD possuem retornos de 2 a 3% de juros compostos a cada 2-8 horas, o que significa até 3.000% APY.
No caso do Empty Set, o token nativo do protocolo é um ERC-20 denominado ESD, que atua tanto como um dólar estabilizado quanto como um token de governança.
O protocolo Empty Set Dollar é definido por estes 4 mecânismos:
Descentralização - desde o início, só pode ser atualizado por meio de governança on-chain, portanto, com o objetivo de ser resistente à censura;
Auto Estabilização - usando um oráculo de preços on-chain;
Token único - ESD é tanto uma stablecoin quanto um token de governança;
Opt-in para ajustes de emissão - Todas as expansões e contrações de fornecimento são incentivadas e voluntárias.
Protocolos de stablecoins baseados em algoritmos tal qual o Empty Set são projetados para trazerem o token nativo de volta para $1 dólar enquanto a capitalização de mercado cresce devido à demanda dos participantes.
Para manter sua estabilidade, o Empty Set Dollar estabelece uma expansão e contração voluntária da oferta que ajuda a trazer o ESD de volta à sua indexação ao dólar. Isso significa que se você retém ESD, pode fazer uma das três coisas, dependendo do preço do ESD e da sua tolerância ao risco:
Manter (hold) - Pode-se simplesmente reter ESD e nunca ser afetado pelas mudanças no fornecimento, mas esteja ciente que a maioria das stablecoins baseadas em algoritmos iria falhar se os detentores de tokens não participassem das expansões e contrações de oferta.
Manter o título vinculado ao ESD (bond) e ganhar mais ESD - Quando o ESD está acima de $1 dólar, é conhecido como período de expansão. Portanto, a ideia é que, se a oferta de ESD puder aumentar, o preço do ESD deverá cair. Uma oferta maior para superar a demanda deve reduzir o preço do ESD. Aqueles que possuírem ESD e que se ofereceram para realizar stake de ESD (ou vinculá-la à DAO) ganharão mais ESD proporcional a quanto da oferta de ESD eles possuam.
Queimar ESD por cupons - como alternativa, se o preço do ESD estiver abaixo de $1 dólar, isso é conhecido como contração. O suprimento deve diminuir, mas ao contrário da Ampleforth, o Empty Set usa um sistema de cupons em que qualquer um com ESD pode escolher queimar seu ESD por cupons resgatáveis por ESD + um prêmio, sempre que o ESD retornar acima de $1 dólar. É uma contração voluntária porque voluntários se oferecem para queimarem seu ESD para uma recompensa mais tarde, o que por sua vez ajuda a reduzir o fornecimento de ESD e, esperançosamente, aumenta o preço do ESD.
Caso os participantes ganhem mais recompensas no início, teremos uma capitalização de mercado maior com as stablecoins recém-criadas, e mais liquidez significa que mais participantes poderão participar. O cenário com mais participantes significa mais efeitos de rede, aumentando a atenção em torno da stablecoin e, portanto, mais demanda por stablecoin e mais cunhagem de stablecoins para trazer a stablecoin de volta ao índice do dólar e assim por diante.
Há uma quantidade enorme de teoria dos jogos e jogos de dinheiro de alto risco por trás das stablecoins baseadas em algoritmos. Dito isso, sua popularidade está crescendo. Se apenas um puder ter sucesso como uma stablecoin resistente à censura, muitos acreditam que toda essa experimentação valerá a pena.
Observe que stablecoins baseadas em algoritmos como a ESD são de alto risco. Você pode perder 100% de seu investimento para vários riscos, como um bug no contrato inteligente ou simplesmente não resgatar seus cupons para ESD se o índice não retornar à $1 dólar antes que seus cupons expirem em 30 dias.
Stablecoins baseadas em algoritmos são o estado da arte em DeFi. Quer se trate de inovação ou jogo de azar, a resposta ainda está para ser confirmada. À luz dos recentes temores regulatórios nos Estados Unidos sobre a regulamentação de stablecoin, a ideia de uma stablecoin resistente à censura tem grande demanda em DeFi. Mas é impossível não ignorar os incentivos épicos que esses pioneiros (early adopters) desfrutam por ajudarem a manter a ancoragem ao dólar de stablecoins recém-cunhadas com capitalização de mercado em torno de alguns milhões a cerca de $500 milhões de dólares no caso da Empty Set.
O que é a MakerDAO e como o DAI funciona?
MakerDAO é exatamente o que parece - é uma DAO, uma organização autônoma descentralizada e seu objetivo é gerar DAI. DAI é um dólar digital apoiado por cripto ativos bloqueados como ETH, BAT, WBTC, KNC e muitos outros.
O que o Maker descobriu anos antes do aumento explosivo de DeFi é que uma moeda estável poderia ser estabelecida incentivando o bloqueio de valores no que antes era chamado de CDP (collateralized debt position - posição colateralizada de dívida). Hoje, os CDPs são chamados de Vaults (cofres).
Digamos que eu seja proprietário de ETH e acredite que o valor de ETH continuará a aumentar com o tempo. Não quero vender ETH porque acredito que o ETH é uma reserva de valor, como BTC ou ouro. Se eu puder tomar emprestado contra o valor do ETH em DAI, então posso ter o melhor dos dois mundos - permanecer exposto ao lado positivo do ETH em longo prazo, gastando menos desse valor no curto prazo com DAI. Embora eu tenha cunhado ou emprestado aquele DAI, eu pago uma taxa de juros, assim como você faria com um banco, mas é tudo automatizado pelo código da Maker.
Na MakerDAO, você pode depositar e bloquear seu ETH, bem como outros cripto ativos líquidos populares e, em troca, pode pedir emprestado até 66% de cada dólar que depositar. Isso significa que, se você depositar $100 dólares de ETH, poderá pegar emprestado até 66 DAI, mas o código garante que eu manterei minha palavra de permanecer com este empréstimo ou serei liquidado pela Maker. Se eu não cumprir minha parte no acordo, meus ETH serão leiloados para outros na comunidade Maker dispostos a comprar meus ETH para que a Maker possa permanecer solvente e pagar minhas dívidas devidas.
A principal conclusão: MakerDAO continua sendo um dos projetos DeFi mais bem-sucedidos construídos em Ethereum, com mais de $7,1 bilhões de dólares em TVL (Total Value Locked - valor total bloqueado), enquanto mais de 2 bilhões de DAI foram cunhados até o momento (fevereiro de 2021).
Apesar da volatilidade dos mercados nos últimos anos, incluindo uma redução de 95% no preço do ETH em relação aos máximos históricos, a indexação da DAI ao dólar dos EUA se manteve, provando ser um dos melhores designs de incentivos dentre os projetos de DeFi.
Esse texto não é recomendação financeira ou fiscal. Este boletim informativo é estritamente educacional e não é um conselho de investimento ou uma solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou para tomar quaisquer decisões financeiras. Fale com seu contador. Faça sua própria pesquisa.
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