Mapeando a Paisagem RWA
O que vem a seguir para Ativos do Mundo Real em cripto?
Prezada Nação Bankless,
No artigo de hoje, apresentamos a tradução do artigo Mapping the RWA Landscape, de autoria de Arjun Chand, originalmente publicado em Bankless Hq.
Mapeando a Paisagem RWA
O que vem a seguir para Ativos do Mundo Real em cripto?
Os ativos do mundo real são a próxima fronteira?
Ativos do Mundo Real (RWAs) são o assunto mais quente do momento. Grandes nomes, como a BlackRock, estão entrando no RWAs. Tether está lançando sua plataforma própria, e os números são impressionantes também – tokens RWA atingiram um valor de mercado recorde de USD$2.7 bilhões em Fevereiro.
Com tantos catalisadores importantes, a narrativa da RWA deverá ocupar o centro do palco no segundo semestre de 2024.
A história de hoje dá um resumo do cenário da RWA, destacando os diferentes tipos de ativos do mundo real que estão sendo tokenizados e os projetos de destaque a serem observados.
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O que vem a seguir para RWAs?
Os RWAs são um dos setores que mais crescem em cripto. Muitos os enxergam como uma maneira de explorar os trilhões de ativos do mundo, alimentando o crescimento de toda a indústria.
Larry Fink, o CEO da BlackRock, tem chamado os RWAs de "a próxima geração de ativos.” O Boston Consulting Group prediz que até 2030, a conversão dos ativos em tokens poderia desbloquear uma oportunidade de $16 trilhões.
No entanto, até agora, temos apenas um ativo que foi tokenizado com sucesso e totalmente integrado ao ecossistema cripto, as moedas fiduciária na forma de stablecoins.
As stablecoins são a primeira, a maior e a RWA mais estabelecida. As empresas emissoras de Stablecoins descobriram que o mercado de criptomoedas tem uma forte demanda por esses serviços e são uma parte fundamental do ecossistema de criptomoedas.
Mas o que existe além das stablecoins no espaço da RWA?
Nos últimos anos, vimos uma tendência crescente de vários ativos do mundo real sendo tokenizados e trazidos para a blockchain. Vamos conferir alguns dos tipos mais populares.
Commodities, Ações e Fundos
Commodities como ouro, prata e petróleo bruto são comumente negociadas em várias bolsas de valores em todo o mundo. Esses recursos naturais podem ser tokenizados para representar uma participação na commodity real, assim como as stablecoins fazem para a moeda fiduciária.
Até agora, os metais preciosos, especialmente o ouro, ganharam mais tração na criptoeconomia com os tokens PAX Ouro (PAXG) e Tether Ouro (XAUT), liderando essa classe de ativos, com os tokens RWAs apoiados em ouro compreendendo 83% do valor de mercado de tokens de commodities, conforme relatado pela CoinGecko.
Esse domínio do ouro indica o quão nascente é o setor de RWA. No entanto, vários projetos estão experimentando diferentes commodities. Por exemplo, o Urânio308, projeto que introduziu um token atrelado ao preço de uma libra de composto de urânio U3O8 👀
À medida que o espaço de tokenização da RWA amadurece, podemos ver tokens para outras commodities, como petróleo bruto e até mesmo culturas como milho. A tese é que mais bolsas de negociação global mudarão para a blockchain no futuro.
Semelhante a commodities, ações e fundos mútuos também podem ser tokenizados. Esses ativos são os pilares do mercado financeiro tradicional, mas sua adoção em criptomoedas tem sido lenta, em grande parte devido a obstáculos regulatórios.
O cumprimento das leis em todas as jurisdições é difícil, com muitos projetos precisando de licenças e enfrentando restrições, como excluir usuários de determinados países ou atender a critérios rigorosos de KYC e AML.
Apesar desses desafios, alguns projetos como Swarm e Backed navegaram pelo labirinto regulatório, permitindo a negociação em Blockchain de ações e fundos globais, como COIN e NVDA dos mercados dos EUA, e fundos de índice como o Core S&P 500, entre outros.
Tesouros
Os títulos do Tesouro referem-se a instrumentos de dívida pública tokenizados. Tradicionalmente, esses instrumentos são ativos seguros e geradores de rendimento à medida que são emitidos pelos governos.
Após a pandemia da COVID-19, as taxas do Tesouro dos Estados Unidos, que eram historicamente baixas, viram um aumento à medida que o Federal Reserve ajustou sua política monetária à economia em mudança. Em outubro de 2023, os rendimentos do tesouro de curto prazo haviam subido de perto de zero para aproximadamente 5,4%.
Esse aumento nas taxas estimulou o lançamento de projetos que tokenizavam os títulos do tesouro dos EUA, com alguns exemplos notáveis sendo:
Franklin Templeton — lançou o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) em 2021, o primeiro fundo registrado nos EUA em um blockchain público. Oferece um rendimento de 5,11% e tem um valor de mercado de $365 milhões, classificando-o entre os maiores produtos de tesouraria da rede.
BlackRock — lançou o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ($BUIDL) em março de 2024 no Ethereum. Atualmente lidera o mercado de fundos de tesouraria onchain com mais de $375 milhões em ativos sob gestão.
Ondo — lançou o Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries (OUSG), que fornece acesso a títulos dos EUA de curto prazo, com um rendimento de 4,68% e um valor de mercado em torno de $140 milhões. Uma parte significativa da OUSG é investida na BUIDL da BlackRock. Ondo também oferece a stablecoin de rendimento USDY, com um limite de mercado superior $120 milhões.
Esta categoria tem visto um crescimento substancial como rendimentos do tesouro tornaram-se mais atraentes com o aumento das taxas de juros. Outros projetos notáveis neste espaço incluem Superstate, Maple, Backed, OpenEden e muito mais.
Crédito Privado Onchain
O crédito privado envolve empréstimos de instituições financeiras a empresas através de instrumentos de dívida, essencialmente empréstimos.
No contexto do setor de RWA em cripto, esses empréstimos são tokenizados por meio de protocolos de crédito, permitindo que os credores estendam capital a essas instituições em troca de rendimento.
Nas finanças tradicionais, o crédito privado é um enorme mercado de $1,6 trilhões, e está lentamente criando um nicho significativo em criptomoedas.
Os protocolos de crédito cripto já tokenizaram mais de $4,4 bilhões em empréstimos, com mais de $600 milhões atualmente emprestados a empresas do mundo real, gerando retornos para os credores onchain.
Para os investidores onchain, o crédito privado apresenta uma proposta atraente devido ao seu maior potencial de rendimento. Por exemplo, emprestar stablecoins através de um protocolo como Centrifuge pode render um APY médio de 8,7%, superando os 4-5% APY normalmente encontrados em plataformas como AAVE, embora venha com risco aumentado.
Os principais players no espaço de crédito privado incluem:
Imobiliário
A categoria de imóveis dentro da RWA se concentra em tokenizar propriedades físicas, como casas residenciais, terrenos, edifícios comerciais e projetos de infraestrutura.
O setor imobiliário é a maior classe de ativos do mundo. Mas, tradicionalmente, o investimento imobiliário requer capital significativo devido ao alto custo das propriedades. Tornar o mercado de imóveis tokenizado introduz um novo paradigma de investimento, aumentando a acessibilidade, permitindo a propriedade fracionária e potencialmente aumentando a liquidez.
No entanto, a falta de liquidez inerente do setor imobiliário tem temperado o ritmo de sua adoção na blockchain. A natureza prolongada das transações imobiliárias e o pequeno grupo de compradores tornam difícil alinhar os vendedores com os compradores onchain, especialmente considerando como o setor opera em sistemas legados tradicionalmente.
Projetos como Tokens RealT estão se esforçando para injetar liquidez no mercado, simplificando a fracionalização da propriedade, permitindo assim que os vendedores dividam facilmente seus ativos e permitindo que os compradores adquiram ações tokenizadas.
Além disso, plataformas como Parcl permitem a especulação sobre o valor dos imóveis em vários locais, como diferentes cidades dos EUA, através de seus mecanismos de negociação onchain.
Todas essas iniciativas tornarão o mercado imobiliário mais líquido a longo prazo.
Pensamentos de Encerramento
O conceito de RWAs promete trazer um novo nível de acesso global e liquidez para ativos tradicionais, como imóveis, commodities e dívida. Se as previsões ousadas para RWAs se materializarem, a tokenização desses ativos pode muito bem redefinir como o mundo negocia esses ativos e, por sua vez, trazer mais pessoas para a Web3.
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