Derivativos Descentralizados
Já imaginou negociar derivativos de ações de empresas da bolsa americana em DeFi? No artigo de hoje explicamos como funciona mercado de derivativos e de perpétuos no ecossistema DeFi.
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Tradutor: Rodrigo Faria
Revisora: Gabriella Mena
Prezada Nação Bankless,
No artigo de hoje damos continuidade ao Guia Definitivo para DeFi de The Defiant, trazendo para vocês a tradução dos artigos Trading Every Asset Class with DeFi Derivatives, Decentralized Perpetuals Trading with dYdX and MCDEX e DeFi On-Chain Options, originalmente publicados em The Defiant.
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Negociando cada classe de ativos com derivativos DeFi
Um derivativo é uma palavra criada por Wall Street que significa simplesmente: um título financeiro com um valor que depende ou é derivado de um ativo ou grupo de ativos subjacentes. Em outras palavras, é negociar algo que representa os movimentos de preço do ativo subjacente.
De acordo com o Banco de Compensações Internacionais (BIS - Bank for International Settlements), para o primeiro semestre de 2019, o total de valores nocionais em aberto para contratos no mercado de derivativos foi estimado em 640 trilhões de dólares.
Os ativos subjacentes mais comuns para derivativos são ações, títulos, commodities, moedas, taxas de juros e índices de mercado.
Portanto, se a única coisa que os derivativos exigem são duas ou mais partes negociando com base no preço de um ativo, DeFi tem todas as peças financeiras para reconstruir o mercado de derivativos, mas de uma maneira sem permissões (permissionless), sem confiança (trustless) e peer-to-peer.
O protocolo mais conhecido na negociação de derivativos em DeFi é a Synthetix. Ele foi lançado no final de 2018 e pretende ser “a espinha dorsal para a negociação de derivativos em DeFi, permitindo que qualquer pessoa, em qualquer lugar, tenha exposição na blockchain a uma vasta gama de ativos”.
O Synthetix permite que os participantes em DeFi negociem ativos sintéticos, que são derivados super colateralizados de:
commodities como petróleo e ouro;
ações de índices como FTSE100 e Nikkei 225;
forex como JPY, CHF, EUR e AUD; e
e criptomoedas, incluindo aquelas que não estão no Ethereum como BNB, XRP e até TRX.
Você pode operar comprado ou vendido com qualquer uma dessas classes de ativos, mas o que o Synthetix está trabalhando para possibilitar é muito maior. Imagine conectar sua carteira Ethereum em um clique e, de repente, ter acesso à negociação de ações GOOG ou AAPL. O que antes era considerado uma fantasia, onde os mercados de ações seriam reconstruídos em blockchains, agora está sendo acelerado pela realidade que o DeFi poderá fornecer uma alternativa para a Bolsa de Valores de Nova York, o Dow Jones e muito mais.
Para muitos em todo o mundo, a capacidade de obter exposição a essas ações e classes de ativos de primeira linha seria essencial.
Negociando perpétuos descentralizados com dYdX e MCDEX
Perpétuos são um produto de swap (troca) que os traders podem manter suas exposições indefinidamente, ao invés de terem que rolar suas posições futuras. Foi a corretora BitMEX que resolveu esse problema com o que agora é popularmente conhecido como “a troca perpétua” - um contrato derivativo de Bitcoin que nunca expira. Em 2020, esses mercados perpétuos na Bitmex e demais empresas como a Binance podiam gerar diariamente um volume de bilhões de negociações, superando até mesmo a negociação de criptoativos à vista (spot). Recentemente, DeFi está desenvolvendo seu próprio mercado perpétuo.
Como a maioria dos money legos, os mercados perpétuos descentralizados são uma reviravolta dos mercados centralizados tradicionais - para negociar em uma perpétua descentralizada, tudo o que você precisa é uma carteira Ethereum e a coragem de empregar algum capital. Não há KYC (Know Your Customer), nem cadastro e, no caso de corretoras descentralizadas como dYdX e MCDEX, não há equipes centralizadas para controlarem seus fundos.
O mecanismo interno que habilita os mercados perpétuos é a taxa de financiamento. Com os mercados perpétuos, tanto longs (posição "comprada" - acredita que o ativo valorizará) ou shorts (posição "vendida" - acredita que o ativo desvalorizará) pagarão ao outro participante em uma janela de tempo especificada (geralmente 8 horas - portanto, uma taxa de financiamento de 8HR).
O valor pago é um reflexo de quanto cada participante está alavancado, bem como da diferença entre o preço de índice e o preço do contrato perpétuo. Por exemplo: se o BTC for $15.000 dólares de acordo com o preço de índice fornecido por um oráculo, e o mercado perpétuo dYdX para BTC / USD for de $15.005 dólares, a taxa de financiamento teria então aqueles em uma posição comprada pagando àqueles em uma posição vendida, para incentivar mais a vender a descoberto e trazer o preço dos perpétuos para $15.000 dólares o BTC.
Outra coisa que torna os mercados de cripto ativos tão atraentes para os traders é a volatilidade.
Nos mercados de câmbio tradicionais (forex), os traders talvez vejam menos de 1% de movimento em média ao longo de muitos meses, então a chave para a sobrevivência é usar posições maiores. Ter um pequeno ganho percentual em uma posição maior significa mais lucro. Para assumir uma posição maior, ou quantidade de dinheiro, significa usar alavancagem.
Portanto, apesar da natureza já volátil dos criptoativos, outra vantagem para os perpétuos descentralizados é que se pode negociar em uma posição maior usando a alavancagem e, potencialmente, obter lucros maiores (ou perdas maiores, a depender da sua posição e da direção do mercado).
A vantagem final dos perpétuos descentralizados é que se pode aumentar a exposição a um criptoativo, usando-a como garantia, ao invés da moeda fiduciária (FIAT). Para fazer mais ETH, pode-se depositar ETH como garantia e negociar 10X o valor dela em mercados perpétuos descentralizados como dYdX e MCDEX.
Opções on-chain em DeFi
Opções são mais uma peça de money lego crescendo feito louco na rede Ethereum, com liquidez crescente no Hegic e no Opyn. As opções, como o próprio nome indica, dão aos negociantes a opção de comprar ou vender um ativo a um preço pré-determinado em uma data futura. Elas são usadas para proteger contra a volatilidade dos preços e para especular os movimentos do mercado.
As opções são um dos instrumentos financeiros mais populares do mundo, com cerca de 15,23 bilhões de contratos de opções negociados em 2019. O DeFi visa nivelar o campo de atuação e transformar a caixa preta - que é a finança tradicional (TradFi) - em um modelo transparente peer to peer, acessível a qualquer pessoa com uma carteira Ethereum.
O Hegic é um protocolo de negociação de opções on-chain no Ethereum, onde você pode comprar opções de compra ou venda WBTC e ETH. No Hegic, você também pode vender opções de compra ou venda como provedor de liquidez (LP).
Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar (no caso de um contrato de opção de compra) ou de vender (no caso de um contrato de opção de venda) o ativo subjacente a um preço específico antes ou em uma certa data.
O que é uma Call (opção de compra)?
Uma call é um contrato de opções que dá o direito ao portador, mas não a obrigação, de comprar uma quantidade especificada do ativo referenciado a um determinado preço e dentro de um certo tempo. O preço pré-determinado que o comprador da opção de call pode comprar é chamado de preço de strike.
Por exemplo, um único contrato de opções de call pode dar o direito ao portador de comprar 1 ETH a $200 dólares até a data de vencimento em 4 semanas. Há muitas datas de expiração e preços de strike para os negociadores escolherem.
Lucro potencial: ilimitado enquanto o preço do ativo vinculado aumentar;
Perda potencial: limitada ao prêmio pago pelo contrato de opção de call.
O que é uma Put (opção de venda)?
Uma put é um contrato de opções que dá o direito ao portador, não a obrigação, de vender uma quantidade especificada do ativo referenciado a um determinado preço e dentro de um certo tempo. O preço pré-determinado que o comprador da opção de put pode vender é chamado de preço de strike.
Lucro potencial: substancial e aumenta conforme o preço do ativo vinculado cai até zero;
Perda potencial: limitada ao prêmio pago pelo contrato de opção de put.
As opções também são conhecidas como derivativos porque derivam seu valor de um ativo subjacente.
Os traders usam opções on-chain principalmente para especulação ou para proteger suas posições.
O que separa as opções on-chain no DeFi Ethereum das finanças tradicionais, no caso da Hegic, são estas opções on-chain descentralizadas:
Não custodiante - como de costume no DeFi, ninguém fica com a custódia de seus ativos;
Negociações globais 24/7, padrão em DeFi e cripto, mas diferente das finanças tradicionais;
Liquidação de cada contrato de opção verificada on-chain;
Escolha de qualquer preço de exercício para opções de compra ou venda WBTC ou ETH;
Exercício a qualquer momento durante o período de manutenção do contrato;
Exercício é garantido pela liquidez bloqueada em um contrato de opção;
Protocolo resistente à censura sem necessidade de KYC (Know Your Customer), e-mail ou cadastro;
Ganhe rendimento em WBTC ou ETH como um LP; e
Liquidez auto diversificada entre todos os contratos para os emissores das opções.
https://www.hegic.co/
O Opyn possui um modelo semelhante, mas com algumas diferenças.
opyn.co
A principal lição aqui é que, além de emprestar, tomar emprestado, trading, derivativos, seguros e futuros perpétuos, agora temos outro caso de uso financeiro gigantesco em DeFi com opções, reconstruído com a finalidade de ser mais acessível, mais transparente e mais eficiente em termos de capital, não custodiante e na rede Ethereum.
É parte de uma revolução de software de código aberto no DeFi para substituir serviços financeiros legados - e o melhor de tudo, significa que instrumentos financeiros poderosos estão se tornando acessíveis a todos com uma carteira Ethereum contra alguns poucos em Wall Street.
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Esse texto não é recomendação financeira ou fiscal. Este boletim informativo é estritamente educacional e não é um conselho de investimento ou uma solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou para tomar quaisquer decisões financeiras. Fale com seu contador. Faça sua própria pesquisa.
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