Como ler dados on-chain (parte I)
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Como ler dados on-chain (parte I)
Parte 1 de 2: As primeiras 5 principais métricas de BTC e ETH para entender
Prezada nação Bankless,
Os dados públicos produzidos pelos livros-razão de dinheiro cripto fornecem muitas pistas sobre a tração e o crescimento desses sistemas. E estão disponíveis para que todos possam ver.
Hoje vamos ver algumas dessas métricas e entender como interpretá-las.
Porque?
Pois assim, podemos acompanhar os fundamentos de nossas apostas monetárias BTC e ETH, que compõem a maior parte de nossas carteiras de criptomoedas. Precisamos de sinais fundamentais além do preço básico para reavaliar continuamente nossa tese de investimento e manter nossos olhos abertos para o surgimento ou declínio do dinheiro das commodities cripto.
Então, vamos aprofundar e subir de nível!
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Como ler dados on-chain (parte 1)
Artigo originalmente escrito por Ryan Sean Adams, co-fundador do Bankless
Aprenda os fundamentos da interpretação de dados on-chain para ETH e BTC usando as principais métricas fornecidas pela CoinMetrics. Analise essas métricas regularmente para reavaliar e compreender os fundamentos de suas apostas monetárias em cripto.
Esta será uma tática de duas partes. Hoje é a parte 1.
Objetivo: aprender como interpretar dados on-chain para ETH e BTC usando CoinMetrics
Dificuldade: intermediário
Esforço: 1 hora
ROI: Faça melhores investimentos em cripto com base em métricas fundamentalistas.
Fazer da revisão de dados on-chain um hábito
Adquiri o hábito de olhar semanalmente esta tabela de métricas de resumo produzida pela CoinMetrics. Aqui está a tabela da última publicação, hoje, em 21/09/2021:
Antes de começar:
👉Abra o gráfico em uma nova janela do navegador para que possa consultá-lo conforme avançamos.
Essas métricas são geradas a partir de uma combinação de dados on-chain e dados de preços. Para ETH e BTC, eles são relativamente difíceis de serem utilizados. Claro, faltam algumas boas métricas do Ethereum, por exemplo, é bom olhar a utilização da rede e o gás total usado para entender o uso relativo do contrato inteligente, mas muitas das métricas fundamentais são capturadas na tabela.
Vamos começar com as métricas de uso.
Nota: Vamos focar em BTC e ETH por representarem as maiores posições em meu portfólio cripto.
Lembrete: embora seja útil comparar BTC e ETH, é importante lembrar que esta não é uma comparação maçã com maçã. Bitcoin, por exemplo, é uma rede de liquidação mono-ativo: apenas o BTC. Enquanto Ethereum é uma rede de liquidação de multi-ativos, o ETH e centenas de milhares de ativos tokenizados. Ethereum tem um sistema expressivo de contratos inteligentes, o BTC tem uma linguagem de script simples. Diferenças como essas significam que métricas como endereços e transações ativos podem ter interpretações diferentes de uma rede para outra.
Métricas de Uso
As métricas de uso estão relacionadas ao uso real das redes Bitcoin e Ethereum.
Endereços ativos (Active Addresses)
Número médio de endereços ativos diários exclusivos na rede durante o período de 7 dias.
Um endereço pode representar um indivíduo, um protocolo monetário, um cripto-banco, uma empresa — qualquer participante da rede. No BTC, geralmente é criado um novo endereço para cada transferência de entrada: a maioria das carteiras de BTC fazem isso por padrão. Os endereços de Ethereum, por outro lado, são mais parecidos com contas bancárias, são reutilizáveis. (Isso torna difícil comparar diretamente o endereço ativo entre cada rede)
BTC: 714.5k média de endereços ativos (aumento de +1% em relação à semana anterior)
ETH: 516k média de endereços ativos (queda de -10% em relação à semana anterior)
Nada surpreendente sobre os números desta semana em questão. Em seu pico, em abril deste ano, o BTC ultrapassou 1,2 milhão de endereços ativos e o ETH atingiu mais de 630k. Ambos estão ao alcance disso agora.
👉 Consulte o gráfico para obter o histórico de endereços ativos
Oferta Ativa (Active Supply)
A oferta ativa ativo analisa o número de unidades que moveram pelo menos uma vez em um período de 12 meses. Historicamente, entre 40 a 70% do fornecimento de Bitcoins muda de mãos em qualquer período de 12 meses.
BTC: 45,7% da oferta ativa (quase igual à semana anterior)
ETH: 67,8% da oferta ativa (quase igual à semana anterior)
Essa métrica geralmente não muda muito de semana para semana. Vamos tirar o zoom e ver como essa métrica se comportou ao longo dos anos, para os dois ativos:
No pico de 2017 e na recente alta, o Ethereum viu a maior quantidade de ativos serem transacionados na rede. Recentemente passamos o pico de 2017, com maiores quantidades de ETH ativos no período de 12 meses. Será que essa é uma tendência a ser seguida, enquanto vemos o mercado DeFi e NFT se desenvolver?
É de se esperar que a ETH retivesse um suprimento ativo maior do que o BTC, já que a ETH é usada em protocolos monetários, para comercializar arte (NFTs) e para apostas (staking). Mas uma oferta ativa mais alta também é uma indicação de mãos fracas? Ao monitorar essa métrica, estou pensando mais sobre suas implicações.
Transações (Transactions)
Significa o número médio de transações na rede durante o período de 7 dias.
BTC: 245.8k em média de transações diárias (+3,1% em relação à na semana anterior)
ETH: 1.19M em média de transações diárias (quase igual à semana anterior)
Dividir esse número por segundos em um dia fornece a métrica de transações por segundo, que é frequentemente discutida — BTC em média 2,48 TPS enquanto a ETH teve média de 11,57 TPS na semana em questão, se você estiver curioso.
TPS = transações por segundo
As métricas de contagem de transações são simultaneamente subestimadas e superestimadas: em redes onde as transações são gratuitas e com permissão, como a EOS, elas são amplamente superestimadas. Em BTC e ETH, onde cada transação não tem permissão e é cara, elas são subestimadas.
Obviamente, as contagens de transações são uma boa representação do número de liquidações ocorridas, mas não são uma representação do valor econômico de cada uma.
Algumas observações - em junho de 2017, as transações diárias da Ethereum ultrapassaram as transações diárias do Bitcoin pela primeira vez e não foram superadas pelo Bitcoin desde então. Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum atingiram os limites de capacidade em suas transações diárias durante a corrida de touros 2017/2018, o Bitcoin em cerca de 400 mil transações diárias e o Ethereum em 1,2 milhão de transações diárias. Melhorias incrementais aumentaram desde então os limites de capacidade de transação de ambas as redes, embora não muito.
O ganho maior — ambas as redes são cada vez mais usadas como uma camada de liquidação para bancos cripto, cadeias laterais de consórcio e soluções de camada 2, de modo que agora mais valor econômico pode ser agrupado e contido em cada transação. Não espero um crescimento de ordem de magnitude nas transações diárias até que a próxima versão do ETH seja totalmente lançada, mas espero que cada transação agregue mais valor.
Essa é mais uma métrica que vale a pena ser observada em maiores períodos de tempo. Observe o crescimento das transações de Ethereum em cima do bitcoin na alta de 2017/18
Valor da Rede
As métricas de valor da rede incorporam dados de preços e fornecimento de moedas.
Valor de Mercado Total
Soma de todos os BTC e ETH criados multiplicado pelo seu preço atual.
BTC $ 767.8B de capitalização de mercado (3,7% maior do que a semana anterior)
ETH $ 347.1B de capitalização de mercado (2,3% maior do que na semana anterior)
Muitos opinaram sobre os problemas de usar a capitalização de mercado como uma métrica. Uma capitalização de mercado que seja facilmente manipulada e não apoiada por uma liquidez decente é meu maior problema. Isso é menos problemático com ativos de liquidez relativamente mais alta, como BTC e ETH.
Gosto da capitalização de mercado porque também é uma medida da capacidade econômica de uma rede, que é a quantidade de valor livre de confiança disponível para a rede. Uma capacidade econômica alta é necessária para bancos de cripto e protocolos de dinheiro que contam com a liquidez e o valor do BTC e ETH como ativos de reserva.
O histórico da capitalização de mercado do BTC e do ETH conta uma história interessante. Um de crescimento logarítmico para ambos os ativos — e crescimento ETH contra BTC em 2016/2017, então um retorno ao domínio do BTC em 2018/2019, e um novo crescimento do ETH contra o BTC em 2020/2021. Aproximando o zoom, você vê uma curva J de ciclos de expansão e contração em relação ao dólar americano, com baixas mais altas no final de cada ciclo.
ETH em DeFi
Essa é uma métrica aplicável apenas à Ethereum, por enquanto. É a quantidade de ETH alocado em algum protocolo DeFi. Essa métrica é importante, pois nos diz duas coisas:
A quantidade de ETH fora das corretoras centralizadas e cripto-bancos
Quantidade de ETH sendo usado como capital livre de permissão (permissionless) e livre de confiança (trustless).
O ETH é o ativo livre dos problemas de centralização, quando comparados a qualquer outro token de sua rede. Protocolos DeFi procuram um ativo livre de confiança em terceiros, e o ETH é o único ativo que consegue prover essa propriedade: é o único ativo sem o risco da contraparte e sem riscos no contrato inteligente. Além disso, está nativamente presente em qualquer contrato inteligente, sem necessidade de aprovação de gastos (coisa que quem já usou outros tokens sabe como é chato).
Essa métrica acho mais fácil vizualizar no DeFi Pulse. Nos últimos 30 dias, houve uma variação positiva em 2%, com mais ETH sendo alocado em DeFi.
Mas tirando um pouco o zoom, podemos ver o crescimento das aplicações de ETH em DeFi. Sabendo que o ETH tem um supply de 117 milhões de unidades, ter 7,7 milhões em DeFi significa que 6,5% de todo o ETH disponível está em aplicações descentralizadas. Até quanto conseguimos ver esse número crescer?
Considerações finais
Compreender as métricas fundamentais que impulsionam o BTC e o ETH é crucial para ajudá-lo a fazer melhores aportes de investimentos e subir de nível.
Analisamos as primeiras métricas mencionadas no tweet hoje
Faremos o resto na Parte 2.
Gostaria de ver mais alguma métrica? Use seu poder de assinante premium e comente no substack quais métricas você gostaria de ver sendo analisadas.
Preenchendo o cubo de habilidade
Você subiu de nível na camada Dinheiro do cubo de habilidade! Compreender e revisar as métricas on-chain de ETH e BTC ajudará você a fazer melhores investimentos em cripto.
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Como ler dados on-chain (parte I)
Muito bom esse tipo de análise. Abre muito a mente para entender o universo cripto