A Solana está Morta?
A solução de primeira camada (Camada 1 ou L1) está enfrentando tempos difíceis. Será que ela conseguirá se recuperar?
Prezada Nação Bankless,
Não tem jeito, novembro foi um mês difícil para as criptomoedas.
Os mercados estão em baixa, as atividades de instituições de empréstimos e fundos estão caindo e o sentimento negativo do bear market está em pleno vigor.
À medida que continuamos a percorrer as consequências do colapso da FTX e Alameda, fica claro que algumas comunidades foram atingidas com muito mais força do que outras.
Nesta semana, investigamos os momentos difíceis que atingiram o ecossistema da Solana, analisando exatamente como a rede está lutando e onde a comunidade está mostrando resiliência.
— Nação Bankless
A Solana Conseguirá se Recuperar?
Autor: Ben Giove
Imagem por Logan Craig
O colapso da FTX e Alameda Research provocou vários estragos na indústria cripto, com instituições de empréstimos, corretoras e fundos indo à falência. A implosão também atingiu o mercado cripto no geral, com o valor total caindo 14%, de US$ 1 trilhão no dia 6 de novembro (o dia em que começou a corrida aos saques da FTX) para cerca de US$ 850 bilhões atualmente.
Muitos tokens individuais caíram ainda mais, particularmente aqueles que a Alameda Research detinha - incluindo Solana. De acordo com o, agora famoso, relatório da CoinDesk sobre o balanço financeiro da Alameda Research, o fundo de investimento detinha cerca de US$ 1,2 bilhão em tokens SOL no dia 30 de junho.
Imagem: SOL/USD — fonte: TradingView
Embora não esteja claro o quanto da queda recente foi causada pela própria Alameda ou pelo medo entre os investidores, o token SOL caiu de $35 para $11 (-68,6%) nas semanas após a implosão da FTX/Alameda.
Mesmo sendo um dos tokens com melhor desempenho durante o bull market de 2021, $SOL está quase 95% abaixo do seu máximo histórico. Uma queda dessa magnitude não apenas abala os defensores mais ardentes da rede, mas também pode representar um risco significativo para seu ecossistema DeFi e a segurança da rede como um todo.
Tudo isso levanta a seguinte questão: A Solana está morta? Conseguirá se recuperar?
Vamos examinar as consequências da quebra e olhar para o futuro da Solana para ver se podemos responder a essa pergunta.
As Consequências: Segurança e Estabilidade de Rede
Quando um token nativo de uma Camada 1 (L1) cai 60% em 72 horas, isso representa um enorme teste de resistência.
Por um lado, uma queda desse tamanho é um risco para o ecossistema DeFi de uma blockchain porque ela pode fazer com que inúmeras carteiras sejam liquidadas sobrecarregando os protocolos de empréstimo. Por outro lado, ela representa riscos de estabilidade ao aumentar a probabilidade de uma queda de rede (como já ocorreu no passado da Solana), e também de segurança porque ela diminui o custo de ataques na rede.
Segurança
Com relação à segurança da rede, houve um êxodo em massa de depósitos (stake) na rede da Solana durante as epochs (unidade de tempo usada no contexto de blockchains) após o colapso do FTX.
Durante as 9 epochs (que geralmente duram 2 a 3 dias) após o dia 6 de novembro cerca de 54,6 milhões de SOL tokens foram retirados, levando a uma queda de 13,2% no depósito total na rede (de 411,2 para 356,6 milhões de SOL). Isso representa cerca de 15% da quantidade total de SOL tokens em circulação.
Imagem: SOL depositado por epoch - Fonte: Solana Compass
Só durante a epoch 370, o período que marcou o auge da crise entre o dia 7 e 10 de novembro, 29,1 milhões de SOL (53% de todo depósito) foram retirados.
Além disso, o valor em dólar do depósito total que protege a rede teve uma queda ainda maior. Considerando que tanto a quantidade de tokens depositados como o preço do SOL caíram desde o início da epoch 370 ao final da epoch 378, o valor do depósito total de SOL protegendo a rede caiu 65,3%, de US$ 14,7 bilhões para US$ 5,1 bilhões.
Essa retirada de capitais poderia ter sido ainda maior, se não fosse pela decisão da Solana Foundation de adiar seu plano de retirar um depósito de 28,5 milhões de SOL no final da epoch 370, como reação às mudanças políticas do Hertzner, um provedor de serviços em nuvem.
Apesar dessa saída de capitais, a Solana não teve problemas de segurança ou grandes ataques, talvez devido ao atraso de 3 a 4 dias até os depósitos retirados se tornassem líquidos. Mesmo após esse êxodo de fundos, a Solana tem o quarto maior valor total em dólar de depósitos protegendo a rede entre todas as blockchains que utilizam Proof of Stake. Ela também mostra a 19ª maior porcentagem de tokens sendo depositados para proteger a rede segundo o site Staking Rewards.
Estabilidade
Condições extremas de mercado afetam tanto a segurança como a estabilidade da rede. Isso acontece porque em períodos de turbulência geralmente tem um aumento na demanda por espaço em bloco (blockspace), colocando ainda mais pressão nos validadores (validators), pois os usuários e bots são forçados a aumentar o seu colateral, liquidar posições ou capturar oportunidades de arbitragem criadas pelos deslocamentos do mercado.
A Solana é conhecida por ter dificuldades em lidar com surtos na rede, tendo passado por inúmeros episódios de desempenho degradado e interrupções.
Desde setembro de 2021 a rede teve 4 interrupções, com um total de 37 horas e 11 minutos de inatividade.
A comunidade da Solana vem criando soluções para melhorar o tempo de atividade da rede, com novidades como o stake-weighted quality of service (QoS) e QUIC já sendo usadas na rede. Outras melhorias, como mercados de taxas e aumentos no tamanho das transações, devem ser lançadas nos próximos meses.
Imagem: Solana tempo de operação nos últimos 90 dias - Fonte: Solana Status
Parece que essas novidades estão tendo um impacto positivo, visto que a Solana não teve nenhum tempo de inatividade ou desempenho diminuído durante a crise.
100% do tempo em operação, independentemente das condições, é uma exigência a uma blockchain. Mas, dada a sua história e a magnitude da crise, o funcionamento sem interrupções da Solana durante este período é considerável e um sinal encorajador de que a rede está se tornando mais resiliente.
As Consequências: DeFi na Solana
Crise de Liquidez
A Solana teve uma grande crise de liquidez após a implosão da FTX.
Imagem: Valor Total Travado (TVL) na Solana DeFi (SolFi) em US$ - Fonte: Artemis
O Valor Total Travado (TVL) em DeFi na rede caiu 72,1%, de US$ 1,0 bilhão para US$ 278,3 milhões no dia 6 de novembro. Tal queda é de se esperar, pois muitos ativos depositados em DeFi como SOL, ETH e BTC são voláteis. Por isso, uma queda do TVL não sugere necessariamente que os usuários estejam retirando seus fundos do ecossistema da Solana.
Imagem: Valor Total Travado (TVL) na Solana DeFi (SolFi) em SOL - Fonte: Artemis
Porém, o TVL denominado em SOL, que caiu 27,5%, de 27,2 milhões para 19,7 milhões no dia 6 de novembro, mostra uma situação diferente. Isso indica que a queda do TVL em dólar pode ser o resultado tanto da queda dos preços como dos usuários retirando seus ativos dos protocolos DeFi.
A quantidade de stablecoins na Solana também diminuiu significativamente nas últimas semanas.
Imagem: Quantidade Total de Stablecoins em circulação na Solana - Fonte: Artemis
A capitalização de mercado das stablecoins na rede caiu 46,1%, de US$ 3,9 bilhões para US$ 2,1 bilhões desde o dia 6 de novembro. Essa queda foi causada em grande parte por uma "troca de blockchain" da Tether. A emitente do USDT migrou US$ 1 bilhão em USDT da Solana para a rede da Ethereum no dia 18 de novembro. Esta transação explica 55,5% das saídas de capitais em stablecoins desde a crise.
Serum Destruído (rekt)
Muitos protocolos DeFi sofreram bastante após a crise da FTX, especialmente aqueles projetos com laços fortes com a Alameda.
O mais notável deles é o Serum, uma DEX baseada em livro de ofertas (order book) cujo token de governança, SRM, é considerado um caso típico de uma criptomoeda com baixa liquidez e uma alta capitalização de mercado totalmente diluída (fully diluted market value, FDV). Isso permitiu que a Alameda fizesse grandes empréstimos usando o token como colateral enquanto sua capitalização estava inflacionada.
O SRM ainda é negociado a uma FDV de US$ 2,4 bilhões, mesmo após a queda de preço de 69,2% durante as últimas três semanas e meia.
O Serum era o eixo de muitos protocolos no Solana DeFi como Raydium, Zeta Markets, PsyOptions e outros construídos sobre o protocolo. Isso não teria sido necessariamente um problema se os contratos da Serum fossem imutáveis. Pois cada protocolo poderia funcionar sem problemas, mesmo com o colapso do token de governança.
Porém, os contratos do Serum são controlados por chaves de administradores mantidas pela FTX. Isso colocou o ecossistema do Serum, e consequentemente o da Solana também, em risco, pois uma “puxada de tapete” (rug pull) no Serum poderia levar a um contágio catastrófico.
Imagem: Valor Total Travado (TVL) no Serum em US$ - Fonte: DeFi Llama
Até agora essa situação foi evitada, apesar de o TVL no Serum ter caído 99,6%, de US$ 121,7 milhões antes da crise para apenas US$ 434 mil. Como consequência, a Raydium pausou suas funções demarket making na DEX e a Zeta Options interrompeu os depósitos.
A comunidade de DeFi na Solana também criou uma ramificação (fork) do código do Serum, chamada OpenBook, que atraiu US$ 1,5 milhão em TVL. Resta saber se o fork sobreviverá. Mas por enquanto ele pode representar uma solução rápida para projetos baseados no Serum, sendo uma provedora de liquidez de risco inferior ao do próprio Serum.
Sofreu Mas Não Morreu
Como podemos ver, a Solana está sofrendo, mas não está morta.
Embora o preço do SOL esteja muito próximo do valor de US$ 3 do famoso tweet do SBF, a resiliência da Solana tem sido excelente. Até agora, a rede não teve tempo de inatividade ou desempenho degradado, mesmo durante os períodos de extrema volatilidade.
Devido ao histórico de instabilidade e interrupções da rede Solana, a resistência demonstrada é notável, ainda que isso seja uma exigência de uma blockchain. O fato da rede ter superado os deslocamentos do mercado, deve ajudar a reforçar a confiança na rede no futuro.
Mas isso não quer dizer que está tudo resolvido para Solana daqui para frente.
O DeFi na Solana sofreu uma ruptura significativa que causou grandes saídas de capital, especialmente nos projetos que tinham laços fortes com a FTX e Alameda, como o Serum.
Também levará muito tempo para que a Solana se livre da imagem da FTX, cuja parceria foi considerada uma grande referência para outras redes. Além disso, ainda não está claro quantos tokens SOL a Alameda, que entrou com pedido de falência (Chapter 11), detém no momento. O que resta em seus livros certamente irá ser liquidado durante o processo.
Além disso, as preocupações em torno da competitividade da Solana em nível técnico também permanecem. Pois muitos provavelmente terão que adotar o sistema modular de redes em vez de aderir a uma arquitetura monolítica. Vale a pena se perguntar se os desenvolvedores e membros da comunidade da Solana, que ainda não haviam experienciado uma queda de mais de 95%, ficarão firmes nos próximos meses e anos.
Imagem: Volume Semanal de NFTs na Solana - Fonte: Nansen
Os usuários de criptomoedas com experiência sabem que Solana é mais do que apenas um projeto de estimação do SBF, e viram que a atividade na rede permanece mesmo durante o bear market.
Mesmo com a crise, o hackathon mais recente da Solana teve 750 entregas, enquanto o volume de NFTs denominados em SOL aumentou 102% mês a mês.
A longo prazo, pode até ser que essa crise traga benefícios à Solana, já que o ecossistema não estará mais sujeito às más práticas e designs predatórios de tokens da FTX e Alameda. Assim, Solana pode se tornar um lugar mais descentralizado e equitativo.
Então. Sim. Solana está mal. Não há como contestar isso. Mas os relatos de sua morte, até o momento, foram muito exagerados.
Biografia do Autor
Ben Giovi é um analista do Bankless. Ele foi presidente da Chapman Crypto e analista para a Blockchain Education Network (BEN) Crypto Fund, um fundo de criptomoedas administrado por estudantes e construído no Set Protocol. Ele também é membro da Bankless DAO e desenvolveu a metodologia por trás do índice GMI.
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Post Original: Is Solana Dead?
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Essa troca de 1bi de USDT da tether entre as redes eu não engoli... não consegui entender pk a tether fez isso... confesso que até mau caratismo eu desconfio.